Fondul Monetar Internațional a emis un avertisment privind posibila creștere haotică a randamentelor obligațiunilor de stat. Instituția subliniază că presiunile exercitate asupra piețelor obligațiunilor suverane sunt alimentate de inflația în creștere, nivelul ridicat al datoriei și volumul masiv de împrumuturi legate de inteligența artificială. Anunțul a fost făcut marți, în cadrul reuniunilor anuale ale FMI și Băncii Mondiale de la Bangkok, Thailanda, unde s-au reunit peste 18.000 de delegați.
Randamentele obligațiunilor de stat din diverse economii avansate au atins deja niveluri maxime din ultimele decenii. Această evoluție este determinată de costurile ridicate ale energiei, cauzate de conflictul din Orientul Mijlociu, și de așteptările privind înăsprirea condițiilor monetare. Băncile centrale acționează în acest context pentru a menține sub control inflația, ceea ce influențează direct stabilitatea piețelor de capital și costul împrumuturilor de stat.
Datoria publică globală ridicată și riscurile de refinanțare fac piața vulnerabilă la șocuri fiscale și inflaționiste frecvente. FMI a avertizat că datoria publică globală a ajuns aproape de cel mai înalt nivel de după cel de-al Doilea Război Mondial și este pe cale să depășească pragul de 100% din PIB. O creștere bruscă a randamentelor ar putea determina scăderea valorii activelor și ar eroda valoarea obligațiunilor de stat utilizate ca garanție.
O sursă suplimentară de presiune este reprezentată de creșterea exponențială a împrumuturilor contractate de firmele din domeniul inteligenței artificiale. Acești „hyperscaleri” concurează cu obligațiunile suverane pentru cererea investitorilor, ponderea lor în emisiunile globale de obligațiuni cu rating de investiții crescând de la sub 1% la 10% în 2024. Giganți tehnologici precum Google (Alphabet Inc.) și Meta Platforms au strâns sute de miliarde de dolari prin împrumuturi în cursul acestui an.
În ceea ce privește lichiditatea, situația rămâne stabilă în SUA, Europa și Marea Britanie, însă există riscuri legate de efectul de levier al fondurilor speculative. În SUA, ponderea fondurilor speculative în titlurile de stat a crescut de la aproximativ 4% în 2022 la circa 9% în 2025. Japonia reprezintă o excepție, având o lichiditate care se deteriorează pe măsură ce volatilitatea randamentelor crește după încetarea controlului curbei randamentelor.
Discuțiile de la Bangkok reflectă preocupările globale privind stabilitatea sistemului financiar într-un climat marcat de volatilitate. În cadrul acestor reuniuni anuale, temele centrale abordate de delegați includ impactul prețurilor ridicate la energie și gestionarea creșterii datoriei publice. Aceste elemente sunt considerate esențiale pentru înțelegerea noilor dinamici economice și a riscurilor geopolitice care pot afecta securitatea financiară globală.
