Piața datoriei suverane americane traversează o perioadă de instabilitate majoră, fiind afectată de un val masiv de lichidări de active. Investitorii abandonează obligațiunile de trezorerie pe fondul îngrijorărilor legate de inflația persistentă și de posibilele majorări agresive ale ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală. Această volatilitate reflectă o reevaluare bruscă a așteptărilor economice, marcând una dintre cele mai semnificative tulburări financiare de la evenimentele tarifare din aprilie 2025.
Randamentele obligațiunilor de trezorerie au înregistrat creșteri semnificative pe întreaga curbă. Obligațiunea pe 10 ani a ajuns la pragul de 5%, în timp ce cea pe 30 de ani s-a consolidat la 5,37%, cu o creștere de peste 11 puncte de bază. Mai critică este evoluția obligațiunii pe 2 ani, considerată sensibilă la politicile Fed, care a crescut cu până la 21 de puncte de bază, atingând nivelul de 4,77%. Această schimbare zilnică este cea mai mare de la turbulențele cauzate de anunțurile lui Donald Trump.
Catalizatorul principal al acestui șoc este publicarea indicelui prețurilor de consum pentru luna octombrie, care a depășit estimările. Indicele principal a crescut cu 0,4% lunar, peste prognoza de 0,3%, în timp ce inflația de bază, care exclude alimentele și energia, a crescut cu 0,3%, depășind estimarea de 0,2%. Aceste date sugerează că presiunile inflaționiste nu încetinesc, forțând piața să anticipeze o politică monetară mult mai restrictivă din partea autorităților monetare americane.
Declarațiile lui Christopher Waller, oficial al Rezervei Federale, au intensificat tensiunile pe Wall Street. Acesta a avertizat că, în cazul în care inflația continuă să depășească așteptările, ar putea fi necesară o intervenție mai brutală. Waller a susținut că o majorare a ratei dobânzii cu 50 de puncte de bază ar trebui luată în considerare la reuniunea din decembrie, argumentând că o creștere de doar 25 de puncte ar putea compromite credibilitatea instituției. Această perspectivă este neașteptată, deoarece instrumentul FedWatch al CME Group nu anticipa o astfel de mișcare.
Presiunea a fost accentuată și de o licitație de obligațiuni pe 10 ani în valoare de 42 de miliarde de dolari, care a avut o cerere mai mică decât se anticipa. Economiștii de la BMO Capital au descris licitația ca fiind slabă, observând că randamentele au continuat să crească imediat după încheiere. În acest context, Lindsay Rosner de la Goldman Sachs Asset Management a avertizat că inflația ar putea duce la un ciclu prelungit de înăsprire monetară, menționând că nu exclude noi creșteri ale ratelor chiar și în anul 2027.
Evoluția piețelor de obligațiuni are un impact direct asupra costului capitalului la nivel global, deoarece obligațiunea americană pe 10 ani servește drept indicator de referință internațional. Creșterea randamentelor crește costul împrumuturilor pentru companii și împovărează gospodăriile, afectând în special sectoarele care necesită finanțări masive, precum tehnologia sau infrastructura pentru inteligența artificială. Această perioadă de volatilitate pune la încercare capacitatea piețelor de a absorbi oferta de datorie guvernamentală fără a genera noi șocuri de preț.
