Aurul își păstrează statutul de activ strategic de rezervă pentru băncii centrale, în ciuda creșterii semnificative a randamentelor obligațiunilor. Această tendință este susținută de îngrijorările legate de nivelul datoriei publice și de instabilitatea geopolitică globală, factori care mențin atractivitatea metalului prețios ca refugiu financiar. Anunțul a fost făcut de doi oficiali ai unor bănci centrale, conform informațiilor transmise de Reuters în cursul zilei de luni.
În condiții normale, prețul aurului tinde să scadă atunci când randamentele obligațiunilor cresc, deoarece se majorează costul de oportunitate al unui activ care nu generează dobândă. Totuși, în acest an, deși aurul a suferit o depreciere de aproximativ 4%, cotația sa a reușit să rămână peste pragul de 4.000 de dolari pe uncie. Această evoluție a avut loc în paralel cu creșterea randamentelor titlurilor de Trezorerie americane la maximele ultimelor decenii.
Sergio Nicoletti Altimari, viceguvernator al Băncii Italiei, a subliniat la conferința anuală a London Bullion Market Association, organizată la Sorrento, că aurul reprezintă probabil cel mai important activ de refugiu. El a menționat că performanța acestuia pe termen lung și capacitatea de a răspunde diverselor crize îi confirmă rolul. Această funcție este considerată deosebit de relevantă în contextul actual, marcat de riscuri geopolitice ridicate și de preocupări privind fragmentarea economică.
Joachim Nagel, președintele Bundesbank, a recunoscut că majorarea randamentelor crește atractivitatea relativă a obligațiunilor pentru administratorii rezervelor valutare. Cu toate acestea, argumentele pentru diversificarea rezervelor prin intermediul aurului rămân puternice din cauza tensiunilor geopolitice și a riscului de credit asociat nivelurilor mari ale datoriei. Sergio Nicoletti Altimari a observat că piața a trecut printr-o schimbare structurală după anul 2022, alimentată de achizițiile băncilor centrale din economiile emergente.
Pe piața din China, cel mai mare consumator mondial, Zeng Hui, vicepreședinte al Shanghai Gold Exchange, a indicat o schimbare a structurii cererii. Investițiile și investitorii instituționali ocupă un rol tot mai important, iar în 2025 achizițiile de lingouri și monede au depășit pentru prima dată consumul de aur pentru bijuterii. În ceea ce privește prognozele, firma Metals Focus estimează că cererea băncilor centrale ar putea scădea cu 15% în 2026, ajungând la aproximativ 720 de tone.
Evoluția piețelor de mărfuri și a activelor de rezervă este strâns legată de stabilitatea macroeconomică și de deciziile politice ale marilor puteri. În perioade de incertitudine, decidenții monitorizează constant corelația dintre randamentele reale ale obligațiunilor și prețul metalelor prețioase pentru a gestiona riscurile de credit și volatilitatea economică globală.
