Economistul laureat al Premiului Nobel, Paul Krugman, a avertizat că Franța se află pe o traiectorie fiscală nesustenabilă, existând riscul ca țara să devină „prea mare pentru a fi salvată” de Banca Centrală Europeană. Această situație ar putea transforma pierderea încrederii investitorilor într-o criză severă, similară cu cea a datoriilor suverane observată în perioada 2009-2012 în Grecia, Portugalia, Spania și Italia. Scenariul descris indică un risc major de destabilizare a zonei euro.
Paul Krugman explică faptul că problema centrală rezidă în creșterea costurilor cu dobânzile aferente datoriei publice, în condiții de deficite bugetare ridicate. Un factor agravant este incapacitatea Franței de a rezolva problema vârstei de pensionare în contextul îmbătrânirii populației. Economistul subliniază că, dacă investitorii încetează să mai cumpere obligațiunile statului, guvernul ar putea fi forțat să intre în incapacitate de plată din lipsa numerarului necesar pentru plata dobânzilor și a principalului datoriei.
În acest context, premierul Sébastien Lecornu încearcă să obțină adoptarea unui buget pentru anul 2027, care prevede o consolidare fiscală de ordinul zecilor de miliarde de dolari. Totodată, Franța se confruntă cu proteste ale studenților împotriva subfinanțării educației. Paul Krugman menționează că salvarea Franței ar fi extrem de costisitoare pentru BCE și ar genera controverse politice, mai ales dacă țara continuă să se îndepărteze de responsabilitatea fiscală necesară.
Fostul președinte al BCE, Jean-Claude Trichet, a solicitat politicienilor francezi să ajungă la un compromis pentru a restabili încrederea piețelor. Trichet, care a condus BCE între 2004 și 2011, a subliniat că guvernul și Parlamentul francez au o muncă dificilă de făcut pentru a furniza o soluție credibilă. El a precizat că, deși există instrumente precum Mecanismul European de Stabilitate sau Transmission Protection Instrument (TPI), acestea necesită ca statul să demonstreze responsabilitate.
Jean-Claude Trichet a insistat că sprijinul extern nu poate înlocui măsurile interne luate de un stat aflat în dificultate. El a recomandat tuturor sensibilităților politice din Franța să demonstreze responsabilitate în aceste circumstanțe complexe, având în vedere pregătirea alegerilor prezidențiale. Conform lui Trichet, capacitatea de a convinge investitorii și economisitorii că statul este credibil rămâne o condiție esențială pentru orice eventuală activare a instrumentelor de protecție ale BCE.
Gestionarea datoriilor publice și a deficitelor bugetare reprezintă o provocare constantă pentru stabilitatea economică a zonei euro. În trecut, statele din sudul Europei au aplicat reduceri masive ale cheltuielilor pentru a obține sprijinul instituțiilor europene. În prezent, stabilitatea piețelor depinde de capacitatea guvernelor de a implementa politici de consolidare fiscală care să asigure sustenabilitatea datoriei față de PIB și să prevină ieșirile masive de capital.
